Il fiammifero dell'inflazione

Nel corso del 2024, l'inflazione sia negli Stati Uniti che nell'eurozona ha stabilizzato il proprio calo al di sotto del 4% e verso il 2%. Partendo dai livelli allarmanti del 2022, vicini o superiori al 10%, tale calo ha alimentato l'idea che l'episodio inflazionistico post-pandemia fosse stato risolto con successo. Questo ottimismo ha incoraggiato una riduzione dei tassi di interesse, che molti ora sperano continui, anche se non si intravede una chiara fine.

Tuttavia, il tasso medio di inflazione nella seconda metà del 2024 è stato del 2,7% negli Stati Uniti e del 2,2% nell'eurozona. Inoltre, l'inflazione è aumentata su base mensile negli ultimi tre mesi dell'anno, raggiungendo il 2,9% negli Stati Uniti e il 2,4% nell'eurozona a fine anno.

La media degli ultimi tre tassi di inflazione mensili destagionalizzati si è attestata allo 0,3% negli Stati Uniti e allo 0,21% nell'eurozona, corrispondente a tassi di inflazione annualizzati rispettivamente del 3,7% e del 2,6%. Se l'obiettivo è un tasso di inflazione stabile al 2%, non ci siamo ancora arrivati.

Gli ultimi dati sull'inflazione negli Stati Uniti hanno riacceso le aspettative di un abbassamento dei tassi di interesse e hanno alimentato un ulteriore rialzo dei mercati azionari. Tuttavia, tali aspettative sono poco fondate, poiché dipendono da un rallentamento della crescita dei prezzi al netto dei prodotti alimentari e dell'energia, nonché dal fatto che l'aumento dell'indice complessivo è stato inferiore alle previsioni.

La situazione è diversa tra gli Stati Uniti e l'eurozona. In quest'ultima, l'inflazione è più bassa, il tasso di crescita dell'economia reale è più basso e in calo, le politiche fiscali dovrebbero essere meno espansive e il potenziale impatto inflazionistico dei dazi minacciati da Trump è minore. Pertanto, la rapida conclusione della riduzione dell'inflazione è più incerta negli Stati Uniti.